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经过这一年高炮平台的迅猛发展，这些人似乎已经适应了在黑暗里牟利。在他们看来，自己本身就是做灰色产业，监管整顿是必然会遇到的，要做的是怎么样找空子继续玩下去。基于对这个行业将会发生剧变的判断。不少高炮平台都马上决定停止放款，但催收仍在继续。在这期间，如果观望到情况不对，就彻底鸣金收兵，窥伺下一个机会。不过，也有一些高炮平台的老板不舍得高额的营收，继续恋战。专门带人撸高炮平台的中介，就在这时候撸下了不少的款项。

客观来看单纯依赖专项债治标不治本，托底经济虽有空间，但应以底线思维对待。通过理清地方政府债务限额管理的框架，地方政府专项债的增量空间在于上年专项债余额低于限额的部分，约1.23万亿元。根据上半年的专项债用途估算，流向基建投资的比例在四分之一以内，专项债的可能增量在极限情况下对全年基建增速的拉动预计不超过1.7%，在其他条件不变的前提下全年基建增速有望回升至4.6%。以底线思维来看，托底经济需要的全年基建增速估计在4.2%-5.3%之间。因此，专项债配合其他融资工具对经济有托底效应，但也不应夸大其作用效果。

小型房企处于“上升”象限的家数明显多于大中型房企。这些房企包括首开股份、电建地产、中交地产等，其多数一直以来深耕一二线城市，本轮能级下沉大潮与这些房企关系不大。“一二线+上升”象限中，以电建地产为例，其以北、上、广、深及省会城市为发展方向，对经济发达城市进行项目开发覆盖和战略深耕，并始终坚持如一。2018年，公司新增拿地全部位于一二线城市，使得公司土地储备进一步向核心城市集中。“三四线+上升”象限仅有美的地产、时代中国两家房企。以时代中国为例，公司以广东省内经济发展较好的城市及湖南长沙市为布局核心，整体土地储备以三四线城市为主。为分散地区风险，2018年公司进一步提升了在一线城市的拿地占比，达到了56%。

思考1：关注拿地量的两个极端，①高杠杆却仍在激进拿地的房企、②土储不足而拿地仍偏保守的房企可能出现的潜在风险。2018年房地产市场在总量上开始进入窄幅波动的阶段，投资、销售与房价三个指标周期性均被熨平。在地产政策大幅宽松面临掣肘的背景下，预计这一趋势2019年大概率持续延续。总量上窄幅波动对于房企来说意味着拿地量上适度铺排依然是最优选择，过于激进或者过于保守都是次优选择。在择券策略上要警惕拿地量的两个极端①高杠杆却仍在激进拿地的房企，未来这类房企可能面临一定去化风险，加剧流动性紧张。②土储不足而拿地仍偏保守的房企，这类房企可能会面临未来可售货值不足的情况，可能存在盈利与经营性现金流下降的风险。选取2018H1净负债率>100%的房企，以净负债率水平作为气泡大小对其作“拿地战线图”，仍处“积极扩张型”的房企需要关注。

（三）地方债的空间在于去年的专项债剩余额度地方政府专项债上仍然存在一定空间，在于2018年年末专项债余额低于限额的部分。2017年8月，财政部印发的《关于试点发展项目收益与融资自求平衡的地方政府专项债券品种的通知》（财预【2017】89号文）中指出，要严格执行地方政府债的法定限额管理，地方政府专项债务余额不得突破专项债务限额。各地试点发行专项债券规模，应当在国务院批准的本地区专项债务限额内统筹安排，包括当年新增专项债务限额、上年末专项债务余额低于限额的部分。

12月推进文旅区规划公交首末站征地、拆迁、园林绿化移伐等相关前期工作张家湾镇市规划国土委通州分局区发展改革委、区住房城乡建设委、区交通局、区园林绿化局、文旅区管委会、通州交通支队12月9实施疏堵工程11项。通过完善交通标线、增设交通标志及基础设施、调整信号灯配时等措施，对芙蓉东路与耿庄桥北路口、玉带河东街与车站路路口、潞河医院周边、潞河中学周边、大方居周边、九棵树东路、财贸学院路口、玉桥中路与乔庄北街路口、三官庙街、华业东方玫瑰周边、云景西路南延周边等11处拥堵区域进行治理